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半导体行业现千亿并购案 博通收购高通难言一帆风顺

2017-11-07中国证券报-中证网

有线和无线通信半导体公司博通6日宣布推出收购邀约,计划以每股70美元、总金额超过1300亿美元的价格收购同行高通公司。这将是半导体行业有史以来最大的收购案。

分析人士认为,博通不仅因为交易金额巨大面临来自金融方面的挑战,还有来自高通董事会的抵触以及来自监管机构的审查压力,交易完成或旷日持久。

高通或强烈抵制

据知情人士透露,此次报价包括现金与股票,其中现金占至少75%。同时,博通愿意让高通先完成其超过380亿美元对荷兰恩智浦半导体公司(NXP)的收购。

据悉,博通已经对其提案进行了数月的研究,并私下接触了高通,但很快遭到拒绝。这一次,博通决定直接将其报价提交给高通股东。

然而,高通预计将强烈抵制博通的提议。与该公司关系密切的人士预计,博通的报价远低于高通的预期。此外,高通还担心任何与博通的合并都会引发严重的反垄断担忧。

长期以来一直是计算机芯片行业巨头的高通,近来陷入了困境。这家总部位于美国加利福尼亚州圣迭戈的芯片巨头收购荷兰恩智浦半导体公司的交易迟迟不能完成。该交易正面临欧洲相关机构的监管审查,以及一些股东的反对,其中包括激进的对冲基金公司Elliott管理公司,后者认为高通的报价过低。

上周,高通还起诉苹果公司,指控苹果公司违反了一项软件许可协议,向其竞争对手英特尔分享高通的专利代码。高通的发明是每代iPhone的核心,高通一直坚称,苹果侵犯了其六项专利,并利用该技术延长了iPhone的电池寿命。

与苹果的一场法律战正在对高通的收入造成损失,多年来使得公司成为最成功芯片制造商之一的商业模式也被危及。在收购计划传出之前,高通股价今年已经累计下跌了16%,而同期美国费城半导体指数则上涨了41%。

分析师表示,收购可能会将高通从判决结果中拯救出来。如果博通收购高通,很有可能会与苹果达成一项单独的协议,并彻底终结与苹果之间的纠纷。

博通期待发展壮大

作为苹果手机iPhone零部件的主要供应商,博通近期决定将把总部从新加坡迁回美国。上周,博通高层陪同美国总统特朗普在白宫宣布了这一消息。

由于税收方面的原因,博通的总部一直设立在新加坡,并在加州圣何塞设有联合总部,此次将总部迁回美国的部分原因来自于共和党人改革美国税法的努力。博通首席执行官Hock Tan表示,总部迁移将把200亿美元的收入转回美国,按照美国的企业所得税规定交税。特朗普政府的税收提议将大幅削减企业税率,从目前的35%降至20%。

但博通的高管们强调,此举并不取决于税收立法是否通过。

“这一切都是为了让博通能够进行收购。”野村证券的分析师表示,高通已经在博通的收购名单上“占据了很长一段时间”。

分析师指出,博通是一个“贪婪”的收购者,过去3年里,该公司半导体行业的整合浪潮中发挥了关键作用。两年前,安华高科技以370亿美元的价格收购了博通,后者的芯片被用于智能手机和网络设备,收购完成后,公司沿用了博通的名字。博通从一个前惠普旗下的子公司变成了全球最大的芯片制造商之一。

一旦博通和高通顺利合并,将结合一系列半导体、计算和网络技术。分析师们表示,合并后的公司将在智能手机领域占据举足轻重的地位。

根据博通2016年的收入统计得出,收购完成后的公司将成为仅次于英特尔和三星电子的全球第三大芯片制造商,它将控制Wi-Fi和蜂窝调制解调器芯片等重要手机组件的大部分供应链。

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